我们认为消费者存在对电视消费品质升级的需求。根据奥维云网，2020~2023年，国内65英寸及以上电视的零售量占比从25%提升至51%。Mini LED背光电视能以更高的性价比满足电视消费升级需求。目前65英寸Mini LED背光电视和同尺寸LCD电视的价差在30%以上。

　　随着Mini LED背光电视上游零部件、中游封装环节降本，预计到2027年65英寸Mini LED背光电视和LCD电视的价差可缩窄至30%。届时国内Mini LED背光电视行业销量有望超过300万台。另一方面，海外Mini LED背光电视市场更为广阔。

　　根据群智咨询和奥维云网，2023年海外OLED电视出货量在520万台左右，Mini LED背光电视出货量在230万台左右。我们认为，随着海信、TCL等国内品牌将性价比更高的Mini LED背光电视输出至海外市场，一方面将激发传统LCD电视的升级需求，另一方面将抢占OLED电视的市场份额。

　　我们认为研发创新和快速响应能力领先的封装企业盈利能力能保持稳定，原因包括：

　　1)Mini LED背光电视朝着轻薄化、高对比度、高色域发展，对封装企业的技术研发能力要求较高。例如，芯瑞达研发的超轻薄COB Mini LED背光模组基于COB+硅胶微透镜技术可实现0 OD值千级分区背光模组，在减薄模组厚度同时提高对比度。

　　2)Mini LED电视背光模组行业具有更新换代快的特点，能否快速响应客户的定制化需求、完成生产交付形成较高的竞争壁垒。例如，此前国内显示行业背光模组的交货周期通常为4周，芯瑞达将交货周期缩短至2周，特殊情况时缩短至7~10天。

　　3)封装企业可通过技术创新和工艺改进实现降本，从而传导下游降价压力。如芯瑞达研发的超广角Mini LED 2016产品设计，通过微透镜的方式实现Mini LED五面发光，并扩大Mini LED的发光角度，从而减少Mini LED芯片的使用量，降低成本。